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【调查】三孚股份:三氯氢硅“大热”戴维斯双击还能接连多久?

发布时间:2022-06-21 15:23:00 来源:昇得源官网

  润禾资料(300727.SZ)19.99%封上涨停板,位居涨幅榜榜首;集泰股份(002909.SZ)、中旗新材(001212.SZ)、远气体(002971.SZ)、德联集团(002666.SZ)、合盛硅业(603260.SH)等7只概念股相继涨停。

  值得注意的是,接连两日演出涨停板好戏的三氯氢硅龙头三孚股份(603938.SH),今天股价虽未能完成3连板,但在全体板块带动下,股价体现亦非常出彩。

  到6月14日收盘,三孚股份收涨4.0%,报收61.91元/股,盘中股价一度创前史新高达64.88元/股。近30个交易日累涨115.8%,若从2021年头算起,累计涨幅已达427.6%,妥妥的有机硅大牛股。

  三氯氢硅(SiHCl3)又称三氯硅烷,其下流约60%用于出产多晶硅,40%用于出产硅烷偶联剂。其间多晶硅首要应用于太阳能电池、半导体资料等,硅烷偶联剂首要应用于橡胶、塑料、涂料、粘合剂和密封剂等方面。

  正常来讲,多晶硅厂商每新增1吨多晶硅产能,需耗费0.5吨三氯氢硅。这意味着,三氯氢硅有望充沛获益于光伏工业的开展。

  双碳布景下,受下流光伏需求强势拉动,2021年以来,国内多晶硅企业快速扩张,产能添加迅猛。据百川盈孚数据显现,2022年5月,国内多晶硅产能为74.55万吨,较2021年末添加33.96%。

  跟着多晶硅职业产能的逐渐开释,三氯氢硅需求迎来迸发期,供需失衡导致价格继续攀升。据百川盈孚数据,光伏级三氯氢硅价格自3月份的1.8万元/吨上涨至当时2.7万元/吨以上,短短3个月时刻,涨幅逾50%,年涨幅已超170%。

  从供应端来看,三氯氢硅产能并不稀缺。2021年三氯氢硅产能为56.6万吨(如下图所示),但关于光伏级三氯氢硅产品,出产难度较大,产能则呈现严重不足的状况。

  从上图可知,当时仅三孚股份(现有产能6.5万吨,在建产能5万吨)、河南尚宇(现有产能6万吨)、宁夏福泰(现有产能4万吨)3家企业进行光伏等级产品外售,算计外售光伏级三氯氢硅产能仅约20万吨。

  2022年跟着多晶硅产能投进,光伏级三氯氢硅的产能缺口进一步拉大。据硅业协会数据显现,2020年至2022年多晶硅需求在45万吨、65万吨、89万吨,对应光伏级三氯氢硅需求在23万吨、33万吨、44万吨,复合年化增速40%。

  国金证券以为,光伏级三氯氢硅供需错配下,职业高景气状况至少可接连到下一年,具有光伏级产能的企业将继续获益。

  别的,作为三氯氢硅(占比40%)的第二大下流商场硅烷偶联剂。跟着轿车轻量化成为干流趋势,硅烷偶联剂近年需求添加平稳添加。据硅业协会猜测,到2023年,硅烷偶联剂关于三氯氢硅需求将达21.3万吨,2025年达24.4万吨。

  三孚股份是国内最大的三氯氢硅出产商,首要从事三氯氢硅、四氯化硅、高纯四氯化硅、硅烷偶联剂等硅系列产品,以及氢氧化钾、硫酸钾等钾系列产品的研制和出售。其间,三氯氢硅产品是公司营收、盈余的主力军,奉献比重别离为33.15%、42.8%。

  2021年完成营收15.99 亿元,同比添加58.89%,归母净利润3.36亿元,同比添加244.76%;2022年一季度归母净利润1.5亿元,同比添加183.8%,环比添加69.4%,创单季成绩新高。

  景气量上升直接反映在三孚股份毛利率的变化。2021年公司全体毛利率达33.84%,相较于2020年添加12.88个百分比;2022年一季度达41.07%,上升趋势明显。

  高纯四氯化硅方面,当时全球范围内对光纤光缆需求的不断添加为高纯四氯化硅(光纤预制棒质料)构成了较强需求,然后促进价格高增。2021年,三孚股份高纯四氯化硅产品营收1.7亿元,同比添加218.98%;产品毛利率达41.62%。

  此外,公司两钾产品稳中有进,2021年,氢氧化钾及硫酸钾产品别离完成营收4.86亿元、2.69亿元,别离同比添加16.85%、8.54%;本年一季度公司两钾产品出售均价同比添加35.81%,算计完成营收1.86亿元,同比添加13.27%。

  据悉,公司现有首要产能包含三氯氢硅6.5万吨/年、高纯四氯化硅3万吨/年、氢氧化钾5.6万吨/年、硫酸钾10万吨/年;还有5万吨三氯氢硅、2万吨四氯化硅产能有望于2022年三季度投产。

  6月9日,三孚股份公告宣告,公司决定在5万吨/年三氯氢硅项目基础上扩建7.22万吨/年三氯氢硅项目,一起副产2.89万吨/年四氯化硅。项目建成后,估计年经营收入为10.3亿元,年均利润总额为2.94亿元。

  与此一起,三孚股份正活跃布局三氯氢硅下流电子气体(电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅)、硅烷偶联剂中间体及系列产品。

  其间,公司电子气体年产500吨电子级二氯二氢硅及年产1000吨电子级三氯氢硅项目已于2021年10月底进入正式出产阶段。

  此外,公司硅烷偶联剂项目也正继续推动,一期产品已构成部分出售,二期年产7.3万吨硅烷偶联剂系列产品项目也将于2022年正式出产。

  可见,跟着三孚股份各项目逐渐落地,上下流一体化优势得到加强,有望为公司未来盈余才能的进步供给微弱助力。

  杰出基本面,成绩可预性强,让三孚股份演出了戴维斯双击。尤其是光伏的需求迸发导致三氯氢硅供需失衡,职业景气量抬升,且其他企业扩产相对慎重的布景之下,三孚股份成绩添加可预见性强。

  招商证券估计这两年三氯氢硅都将会偏紧甚至有阶段性缺口,三孚股份作为该细分赛道龙头,本年到下一年上半年有望取得超量盈余。


 
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